近日，常熟银行公布了半年报。

最初打响了A股上市银行功绩公布的第一枪。

敢打第一枪，评释常熟银行很有底气。

上半年，常熟银行罢了营业收入60.62亿元，同比增长了10.10%；罢了归母净利润19.69亿元，同比增长了13.51%。

在如今农商行们靠近的压力下，常熟银行取得如斯成绩，足以称得上优等生。

不外，在功绩亮眼的背后，阛阓仍心存疑虑：增长引擎会不会后继乏力，增速能否得以维系？

投资成为增长引擎：常熟银行增长能源若何？

把时刻轴拉长来看，常熟银行这次功绩增长速率并不算高。

除掉2020年、2021疫情这两年，这次半年报是常熟银行连年来增长最慢的半年。

2022年上半年，常熟银行仍能罢了18.86%的营收增长，19.96%的归母净利润增长。

而后增长速率沿途放缓，如今功绩增长仅能防守在10%隔邻。

具体业务来讲，主若是净利息收入拖缓了高增长的法式。

上半年，常熟银行罢了利息净收入46.40亿元，同比增长了0.83%，增长速率创下上市以来最低水平。

况兼八成罢了正增长，主要靠的已经“节流”。

常熟银行罢了利息收入80.05亿元，同比下滑了2.52%；罢了利息开销33.65亿元，同比减少了6.8%。

赚得少了，但省得更多了，也不失一种防守功绩增长的本领。

这次营收比客岁同期多了约5个亿，净利润多了约2个亿。

增长主要引擎是什么？

谜底是投资。

上半年，常熟银行罢了投资收益12亿元，再度创下历史新高，同比增长了30.94%，仅这一项，比拟客岁上半年多出了3个亿，占据营收增长的五分之三，比举座利润还要高。

在当下净息差不断收窄的大环境下，银行们的日子齐不好过，况兼如今大行们为争取功绩增长，不断下千里阛阓，农商行们的竞争压力更大，这时候去成本阛阓投资，一样收益也无可厚非。

不外，以稳健为象征的银行，自然不适应高风险投资。

常熟银行这两年八成罢了投资收益高幅增长，主若是股债走向牛市。

但万一哪天牛转熊了，常熟银行还能弗成保持住功绩的增长？

换句话说，会不会出现投资收益为负数呢？

常熟银行以投资收益为拉动功绩增长的马车，其实很令东说念主回想。

本年7月份，央行金融阛阓司庄重东说念主曹媛媛在国新办新闻发布会上示意，中小银行基于自身钞票树立的研究，聘请适应增持债券，增多安全钞票树立，平滑指标利润的波动，这在监管允许范围内是合理的。同期，银行自觉买卖债券，对阛阓也会起到相识器的作用。

但中小银行的债券投资需要保持合理的“度”，要把抓好投资收益和风险承担的均衡，关于个别债券投资较为激进的金融机构，应该关注债券靠近的利率和信用风险。

真谛很明确，中小银行要“投资有度”。

而常熟银行往常就因投资激进被通报过。

客岁12月，银行间阛阓交游商协会点名常熟银行在内的四家农商行，指出其债券交游内控薄弱、对交游员激励过度，致使一些交游员交游活动误解，通过集会资金上风集会买卖、自买自卖和时常报价撤价指令交游等形状影响债券价钱，部分交游以至波及利益运输。

不啻于此，常熟银行关于交游带动增长的青睐，还体当今金融钞票的树立上。

遗弃2025年6月末，常熟银行的金融投资钞票达1098.49亿元，涵盖国债、场地政府债、计谋性金融债、企业债等品种；这一限制较2024年末增长17.90%，占该行总钞票4012.27亿元的比重为27%。

此外，除了投资收益成为了这次功绩增长的中枢，常熟银行的中间业务收入增长更为赶快。

上半年常熟银行罢了手续费及佣金净收入为1.419亿元，同比增长了637.77%。

意旨的是，中间业务的增长主要依靠的是代销答理限制同比增长了155%至72.77亿元。

而代销答理业务增长也离不开这两年景本阛阓不断建设，客户投资关心更飞腾了。

也便是说，与投资收益一样，常熟银行代销答理业务能罢了功绩增长靠的亦然成本阛阓处于上行期，常熟银行收拢了阛阓契机。

两大增长引擎，齐是借助阛阓契机获得的收益，但阛阓契机的后面便是阛阓风险，也难怪有投资者质疑常熟银行改日发展的可不绝性。

固然常熟银行钞票树立令东说念主回想，但是盈利能力以及风险把控上，仍然至极稳健。

常熟银行的净息差为2.58%，固然比年末下跌了0.13个百分点，但在A股上市银行中，仍处于较高水平。

此外，常熟银行的不良贷款率为0.76%，更是低得离谱，以至比城商行一哥江苏银行的不良贷款率还要低；拨备覆盖率为489.53%，固然较岁首有所下跌，但是5倍的覆盖率，远远高于同业。

不外，这会不会有点儿太高了，过高的拨备覆盖，在投资者眼里，会有袒护利润的可能。

好意思中不及的是，常熟银行的成本实足率、一级成本实足率、中枢一级成本实足率差异为13.60%、10.78%、10.73%，差异较2024年末下跌0.59个百分点、0.46个百分点、0.45个百分点。

常熟银行：他乡扩展的护城河在变薄？

这个月表示功绩后，常熟银行随后发布2025年第三次临时股东大会有谋略：现场表决通过继承统一3家村镇银行并设立分支机构。

事实上，常熟银行年内已共计7家村镇银行并同步布局网点，这激发了阛阓无为关注。

常熟银行之是以能被称为小微金融的“标杆行”，除了功绩能打除外，另类的他乡扩展模式让宽敞农商行们赞佩不已。

原因是2020 年监管收紧农商行他乡展业后，常熟银行期骗其持有的“投资处理型村镇银行”派司，先在外地收购村镇银行，再将其改制为支行，从而以合规形状完成他乡布局。

通过“并购+翻牌”组合拳，常熟银行打破了传统农商行的地域局限。

目下，常熟银行的指标网罗已延长至寰球六个省份，常熟之外的区域孝敬了高出66%的营业收入和66%拨备前利润。

固然常熟银行完成了他乡扩展，但是他乡营得益绩与举座情况相似，增长也趋于放缓。

数据自满，2021年，江苏省内常熟除外他乡分支机构营收为37.82亿元，同比增长为28.5%。

但到了2024年，增速唯一2.62%；本年上半年，更是下滑了3.18%，缩水至25.91亿元。

同期，江苏省外地区的收入增速也从2021年的25.22%降到了2025年的上半年的6.6%。

由此可见，常熟银行独特的“他乡扩展”模式，也迎来了固有的天花板，能挖掘的增量愈来愈小，省内村镇银行以至有倒退迹象。

也能难怪本年不断并购法式，可能思要通过“以量换速”。

扩展带来限制，也举高了成本：常熟银行的处理用度从2021 年的 31.69 亿元沿途增至 2024 年的 39.94 亿元，2025 年上半年已达 20.95 亿元，处理费率恒久踟蹰在 35% 把握，在上市银行中赫然偏高。

扩展的反作用也在罚单上集会体现：企业预警通自满，2025 年上半年，常熟银行旗下 6 家村镇银行接连受罚。其中，兴福村镇银行因“贷款处理不尽责、职工活动处理薄弱”被罚 80 万元；另有机构因违犯信用信息处理及反洗钱规章被点名。罚单频发标明，处理半径拉长后，常熟银行合规风险也在表现。

一家县域银行掌控 30 余家遍布寰球的村镇银行，未免激发对其风控能力的担忧。

这些村镇银行虽孝敬了 23.8% 的营收和 22.9% 的利润，却大批比母行跨越 0.3–0.8 个百分点的不良率，已成钞票质料的凹地。

即便如斯，目下常熟银行仍在加码，激动统一盐城滨海兴福村镇银行、镇江润州长江村镇银行及常州钟楼长江村镇银行，三家机构遗弃2024年末的不良率达0.98%、1.44%及1.77%(2024年26家上市银行平均不良率为1.14%)，不出丑出整合流程压力仍存。

无论是把钞票更多放在投资上，已时常熟银行不断加速村镇银行统一法式。

实质上齐是常熟银活动了功绩增长，不得不拿出更多风险来一样收益。

其实从侧面也反馈了如今农商行靠近的窘境。

往常计谋性银行、国有大行、股份制营业银行等在指标上各有脾性，酿成各别化竞争情势，但是，连年来，种种银行的业务范围冉冉和会，指标趋同，同质化竞争问题日益隆起。

说白了，便是越来越卷了。

农商行自己主要做事对象是下千里群体，但无论是在资金实力、已经科技做事上，齐难卷过这些大行们。

而大活动完成“功绩考察”，不断对农商行的优质客户“掐草尖”。

这亦然常熟银行利息收入增长越来越难的原因之一。

尽管通过玄妙的形状罢了了跨区域营收，但如今“小而好意思”的护城河在势在必行下，也在变得越来越薄。

尤其是关于江苏这个经济大省而言，银行业竞争愈加苛虐，改日常熟银行可能会靠近更大的竞争压力。

不外终末已经但愿常熟银行算作农商行的“榜样”，能给农商行们成立一个不一的旗子开云体育，解围得手。